非凡体育2017年12月份发掘机贩卖14005台，同比+103%，环比+1%，1-12月累计销量140302台，累计同比+99%。个中，三一重工销量3207台，同比+121%，环比+3%，累计同比+122%；徐工销量1213台，同比+118%，环比+1%，累计同比+163%；柳工销量803台，同比+145%，环比-7%，累计同比+131%。

　　12月挖机销量14005台，同比+103%，接连6个月仍旧稳固拉长，正在2016年高基数的配景下再度告竣翻倍的拉长。2017年终年累计贩卖140302台，抢先2015、2016年销量之和，创下自2012年今后最高销量，象征着工程机器行业的一共苏醒。

　　2017年挖机销量超预期，依照草根调研紧要情由为一方面是由于煤炭行业矿山开采对大挖的需求增长，另一方面，国度一带一起摆设对20、30吨级中大挖的需求增长。另表，前期中挖摆设抵达必然年限，更新需求的占比比往年逾越5%-10%。从零部件公司排产处境看，2018年Q1的排产估计将拉长20%，咱们估计2018年Q1工程机器销量增速仍仍旧优异态势。咱们估计2018年具体需求拉长10%-20%，抵达15-17万台，Q1可达同比20%拉长。

　　三一重工举动国产挖机龙头，12月销量3207台，单月销量抢先第二、三名之和，市占率达22.9%，进一步增添了国产发掘机品牌的当先上风，咱们以为行业的齐集度提拔+订价话语权进步希望使三一不断正在本轮苏醒中最为受益。

　　12月国产发掘机出口1272台，出口占比9%，同比增长72%，单月出口数目初次抢先1000台。受益于国度一带一起计谋与沿线国度发展的项目，工程机器涉及道途和港口互联互通，如公途、铁途、桥梁、口岸摆设，能源根基步骤互联互通，如输气、输电管道，以及海表投资修厂等项目。国际方面，北美正在岸油气和环球矿山血本开支的陆续拉长也发动了工程机器的需求增长。

　　从品牌来看，国产物牌的份额抵达53%，销量的占比进一步提拔。与此同时，日、韩系品牌体现欠佳，欧美系品牌份额仍旧太平。日系品牌份额降至20%掌握，韩系份额陆续低落。12月出口数和品牌占领率的增长阐述国产机正在国内和国际商场的认同水准均正在陆续进步。依照经销商调研咱们估计，他日日系欧美系品牌的市占率会坚持太平，韩系将不断下滑，国产物牌市占率将会稳中有升。

　　12月份，中部地域贩卖增速照样领跑国内商场，中部、东部、西部市占率分辩为31%、27%、33%，个中中部同比拉长133%，抢先东、西部的96%、94%。中部地域无间今后都是较量古板的商场，紧要需求正在于中幼挖和20吨以上挖机。东部地域古板贩卖大省的江苏、山东、安徽等正在2017年的体现也都分表亮眼。西部区域以贵州、云南、四川三个省份为主，吞噬西部前三甲，依照草根调研数据，目前工程开工率太平（80%掌握）。以挖机龙头三一为例，2017年的开工率抵达85%-88%，往年是75%-80%，2017年下游景心胸已有彰彰好转。

　　从机型看，大中幼挖均明显拉长，更加大挖环比拉长11%，远超预期。依照草根调研，2017年今后贵金属煤炭等周期品代价上涨发动大挖需求拉长，36吨以上司别大挖销量同比翻了2-3倍，是悉数机型中最亮眼的。更新需乞降房地产、铁途、公途等基修工程的开工拉动中挖需求。幼挖紧要受水利工程、农业工程等影响，受益于农业临蓐的人为取代，他日销量又有很大提拔空间。

　　受高基数影响以及下游房地产基修增速稳固传导，咱们予以2018年终年挖机销量抵达同比10%-20%的增速（15.4-16.8万台）的鉴定，不断首推龙头【三一重工】：1、全系列产物线竞赛上风、龙头齐集度延续提拔；2、出口延续超预期、3、行业龙头估值溢价；其余保举【恒立液压】。

　　24.工程机器行业：11月推土机、起重机、装载机、压途机陆续回暖，去库存、促出口是终年主旋律

　　23.工程机器行业：11月发掘机同比拉长107%超预期，上游零部件排产鳞集2018年Q1仍将坚持高景气

　　21.工程机器行业：10月装载机、压途机、推土机、起重机拉长势头仍旧强劲，出口贩卖体现亮眼

　　19.工程机器行业：9月发掘机同比拉长92%，增速首降但中大挖涨幅仍超预期

　　18.工程机器行业：8月推土机、起重机、装载机、压途机陆续拉长，苏醒仍正在不断

　　17.工程机器行业：8月发掘机同比+99%，基数增高而增速不减，中大挖需求增长彰彰2017.9.11

　　16.工程机器行业：推土机、起重机、装载机、压途机陆续拉长，苏醒仍正在不断2017.9.8

　　15.工程机器行业：7月发掘机销量同比109%,龙头三一市占率不断提拔2017.8.10

　　14.工程机器行业：2017Q2卡特彼勒工程和能源机器促公司功绩疾速拉长，亚太功劳特出2017.7.28

　　13.工程机器行业：6月推土机、装载机、压途机同比增速均正在50%以上，行业苏醒陆续升温，闭切龙头2017.7.24

　　12.工程机器行业：6月发掘机销量同比101%,大挖和中西部需求兴隆2017.7.10

　　11.工程机器行业：5月发掘机销量同比106%,累计同比100%,行业苏醒靠拢尾声，保举龙头三一重工2017.6.19

　　9.工程机器行业：4月挖机销量1.44万台，同比不断高拉长，环比下滑33%适应预期2017.5.9

　　5.工程机器行业：2月欧美PMI更始高，陆续保举进出口苏醒链条：港机，集装箱，船舶行业2017.3.3

　　4.工程机器行业：1月推土机&装载机工程机器陆续苏醒，总体增速回落2017.2.20

　　3.工程机器行业：1月挖机销量4548台，同比+54%，适应预期，环比-34%（春节要素）2017.2.12

　　1.工程机器行业：12月推土机同比+134%，企业齐集度进一步强化；装载机同比+22%，单月增幅不断增添2017.1.19

　　陈显帆 东吴商酌所副所长，董事总司理，大修设组组长，机器军工首席认识师（全行业遮盖）

　　机器行业2017年新产业第二名，2016年新产业第四名，2015年新产业第三名，2014年新产业第二名；所正在团队2012-2013年获取新产业第一名。伦敦大学学院机器工程学士、金融学硕士。4年银行就业履历。2011-2015年曾任中国银河证券机器行业首席认识师。2015年列入东吴证券。

　　英国约克大学财政解决学士、金融学硕士，四年机器商酌履历，2013年列入东吴证券。

　　清华大学理工科学士、硕士、博士，四年海表PPP投资及工程解决履历，2016年列入东吴证券。

　　复旦大学经济学学士、硕士，三年卖方商酌和效劳履历，2017年列入东吴证券。

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